第0812章 朕亲自带领（2 / 2）

其次。美联储下调联邦基金利率对中国政府的宏观调控政策形成掣肘。一旦美国gdp骤然减速或者房地产市场加速下滑，那么美联储可能连续下调联邦基金利率，这将造成大量短期资本流出美国，而中国正是这些资本的理想目的地。而中国当前处于流动性过剩和资产价格上涨的状况，理想的政策是提高人民币存贷款利率。而一旦中国人民银行提高利率，就会造成与美国联邦基金利率息差进一步缩小或倒挂的局面，引来更多的资本流入。中美息差的缩小或倒挂也会给人民币汇率造成升值压力。

美元贬值将对中国的出口构成严峻的考验。随着人民币升值幅度的加大，汇率升值对出口的抑制作用将逐渐显露。此外，中国近年来对外贸政策进行了积极调整，特别是从2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率，这直接压缩了出口企业的盈利空间。最近两年，在广东等沿海地区已经出现了劳动力短缺的现象，导致劳动力成本不断增长。中国贸易顺差的持续增加，导致国际贸易摩擦不断增多。在本币升值、出口退税率下降、劳动力成本上升、国际贸易摩擦加剧的背景下，中国2008年的出口前景不容乐观。考虑到2007年前三个季度中，净出口对中国gdp的贡献率约为40%。如果出口萎缩，将对中国经济增长和就业产生严重的影响。

从美国政策调整对中国资本市场的影响来看，历史上，发达国家加息往往会造成国际资本从发展中国家向发达国家回流，从而对发展中国家的资本市场形成负面冲击。但是这一现象不会发生在目前的中国，当前大量“热钱”流入中国的目的，并不是为了套取中美息差，而是冲着中国资本市场的高收益率而来。因此中美息差的缩小或扩大并不会显著影响国际资本流入中国的格局。另一方面，如果美元大幅贬值，人民币大幅升值，由此引发的国际资本流动可能会推高中国资产价格，加剧资产价格的波动性。但是到目前为止，中国股票市场价格上涨主要是内源性而非外生性的，流入中国的外资也大多是股权性的对冲基金，而非外债。因此无论是美元降息还是美元贬值都不会改变中国资本市场的内在周期。但这一切均是以中国仍然坚持严格的资本管制为前提的，如果贸然开放资本账户，使得投机资本可以自由进出，一旦出现风吹草动，国内资本市场上将立刻“草木皆兵”。

在美元贬值的外力下，人民币不断升值以及中国经济结构的调整对改变中国经济内外失衡有积极作用。但是在短期内，由于中美贸易的互补性很强，中美贸易顺差的局面一时很难逆转，中美贸易摩擦将继续存在。

崇祯皇帝朱由检能够说的，就只能是这些，不管自己的这帮助手们，能不能够听得懂，但他都必须将这段历史复述给他们听，将货币的历史，复述给他们听，让他们对全球甚至整个历史的经济变化，有一个完整的认识！

“皇上，老臣有些明白了，又有些糊涂，不过老臣觉得，现在看的够远是没有什么坏处，但还是将注意力集中在大明的京畿地区的稳定上为好。”侯侚向崇祯皇帝朱由检谏言道。

崇祯皇帝朱由检点点头，“朕没有说马上就达到金本位，就用纸币代替银两和铜钱，作为主流货币流通，这就是朕让你稍微放缓发行纸币的一个原因，要让所有人都对大明纸币抱有信心，要让大明纸币始终处于趋之若鹜，这样的一个形态下，要给人以信心，就首先要做到让所有人都对大明朝廷有信心！这就是政府的信用！只有政府本身有信用了，才能够谈得上经济改革和政治改革！咱们的改革跟张居正不同，咱们更大！更先进，也更严峻，但是你们要记住一点，这一次的改革，是由朕亲自带领的！这是大明，乃至中国历史上从来没有过的！”(未完待续。。)